Kami berbicara seminggu yang lalu tentang bagaimana para ekonom dari lembaga keuangan terkemuka di dunia melihat masa depan EUR/USD pada tahun 2023. Namun, ulasan kami telah mencakup dua pasangan besar lagi selama bertahun-tahun, USD/JPY dan GBP/USD. Dan tidak adil untuk mengabaikan mereka kali ini. Selain itu, setelah Euro, Yen Jepang dan Pound Inggris adalah komponen paling signifikan dalam pembentukan DXY Indeks Dolar AS (masing-masing sebesar 13,6% dan 11,9%).
Tetapi selain prakiraan untuk masa depan, kami secara tradisional akan memberi tahu Anda apa harapan dari para ahli mengenai masa lalu, 2022, dan seberapa dekat mereka.
USD/JPY: Pertama ke Utara, Lalu ke Selatan
Kami memberi judul Prakiraan untuk pasangan ini setahun yang lalu sebagai "Jepang membutuhkan yen yang lemah". Dan hal ini benar-benar terjadir: mulai di 115.00 pada tanggal 1 Januari, berkat kebijakan moneter ultra-soft dan tingkat bunga negatif (minus 0,1%), pasangan ini mendekati 152.00 pada tanggal 21 Oktober. Terakhir kali setinggi ini adalah pada 32 tahun yang lalu. Bahkan Kementerian Keuangan dan Bank Jepang (BOJ) takut akan melemahnya mata uang nasional mereka, dan intervensi mata uang segera diluncurkan untuk menyelamatkannya. Yen juga dibantu oleh harapan transisi Federal Reserve AS dari kebijakan yang sangat tangguh dan hawkish ke yang lebih lembut. Akibatnya, dinamika tahunan dari USD/JPY mengambil formulir berikut (data adalah pada akhir setiap kuartal): Q1 - 121.00, Q2 - 135.00, Q3 - 144.00, dan Q4 - 131.00.
Hampir tidak ada ahli yang meragukan setahun yang lalu bahwa diferensiasi antara pendekatan regulator AS dan Jepang akan memperkuat posisi dolar. Tetapi hampir tidak ada yang berharap bahwa lompatan akan begitu kuat. Yang paling dekat dengan kenyataan (tetapi masih cukup jauh) adalah perkiraan kelompok perbankan Belanda (Internationale Nederlanden Groep atau ING), yang tampak seperti ini: Q1 - 114.00, Q2 - 115.00, Q3 - 118.00 dan Q4 - 120.00. Morgan Stanley (Q4 - 118.00) dan Amundi (Q4 - 116.00) berikutnya dalam urutan menurun.
Konglomerat Keuangan Prancis yaitu Societe Generale, British Barclays Bank, dan CIBC (Canadian Imperial Bank of Commerce) juga mengindikasikan maksimum 116.00, tetapi tidak pada akhir tahun, tetapi di Q2. Lebih lanjut, menurut analis lembaga keuangan ini, yen harus memindahkan dolar ke zona 114.00-115.00. Goldman Sachs adalah yang tidak sesuai, mereka percaya bahwa pasangan tersebut akan bertemu tahun 2023 dengan jatuh ke 111.00.
Statistik akhir untuk setahun terakhir belum diketahui. Tetapi diharapkan bahwa inflasi konsumen akhir pada tahun 2022 akan menjadi 2,9%. Ini sedikit di atas target, tetapi jauh di bawah kinerja negara-negara besar lainnya yang regulatornya secara agresif menaikkan suku bunga selama setahun terakhir dalam upaya untuk mengekang kenaikan harga. Selain itu, menurut perkiraan BOJ, angka ini mungkin turun menjadi 1,6% pada akhir tahun 2023. Dan hal ini menimbulkan pertanyaan logis: jika semuanya baik-baik saja, mengapa mengencangkan kebijakan moneter saat ini, meningkatkan tingkat dasar dan menciptakan masalah bagi produsen?
Bank Sentral Jepang melakukan hal itu pada pertemuan terakhirnya tahun lalu, pada tanggal 20 Desember, meninggalkan tingkat suku bunga yang tidak berubah. Namun, masih berhasil mengejutkan pasar dengan memperluas berbagai fluktuasi hasil obligasi pemerintah menjadi 0,5%. Keputusan ini menyebabkan pertumbuhan mata uang nasional terhadap dolar lebih dari 3%.
Lebih lanjut, periode ketenangan kemungkinan akan datang, dan tidak akan ada perubahan besar dalam kebijakan moneter Bank Sentral Jepang selama Q1. Langkah-langkah tertentu dapat diharapkan hanya setelah tanggal 8 April. Pada hari ini adalah masa jabatan BOJ Head Haruhiko Kuroda berakhir, dan kandidat baru dengan posisi yang lebih keras dapat menggantikannya. Namun, terlepas dari kenyataan bahwa ada kandidat dengan pandangan yang lebih hawkish di antara para kandidat, kita hampir tidak dapat mengharapkan perubahan radikal.
Kami menggambarkan apa yang direncanakan oleh US Federal Reserve, untuk USD/JPY, rencana untuk tahun 2023 dalam ulasan sebelumnya. Dan jika regulator Jepang tetap berada di posisi saat ini, kesenjangan suku bunga akan meningkat, tetapi tidak banyak. Dan kemudian stabil sepenuhnya. Beberapa ahli menyarankan bahwa keadaan di China mungkin memiliki dampak serius pada yen. Jika indikator ekonomi China terus melorot, mata uang Jepang dapat menjadi sebuah “safe heaven” atau tempat yang aman bagi para investor Asia, yang akan membantu memperkuatnya.
Mungkin faktor-faktor di atas yang memengaruhi pendapat para ahli strategi di bank-bank terkemuka dunia. Dengan demikian, ING mengasumsikan bahwa USD/JPY dapat mendekati 125.00 pada akhir tahun 2023. Societe Generale memberikan perkiraan triwulanan yang serupa: Q1 – 135.00, Q2 – 135.00, Q3 – 130.00 dan Q4 – 125.00. HSBC juga memperkirakan bahwa pasangan akan bertemu dengan tahun 2024 hampir di tempat sekarang, di sekitar 130.00.
Masih ada 12 bulan lagi sampai dengan akhir bulan Desember, dan banyak hal tak terduga dapat terjadi selama ini. Tiga tahun sebelumnya telah menjadi bukti yang jelas tentang hal ini: Pandemi Covid-19 dan invasi bersenjata Rusia ke Ukraina telah menghancurkan banyak prakiraan dan perhitungan. Itulah mengapa menarik untuk melihat apa yang dikatakan oleh para ahli dalam periode waktu yang lebih singkat.
Berbagai pendapat tentang dinamika pasangan di Q1 sangat luas. Beberapa analis (tidak banyak dari mereka) mengharapkan pasangan untuk lebih menurun, sekarang ke zona 124.00-125.00. Goldman Sachs dan Brown Brothers Harriman, sebaliknya, mengharapkan pasangan untuk menguji ketinggian 150.00 lagi. Barclays Bank dan Bank of America juga melihat ke utara di 146.00-147.00. Dan meskipun perkiraan ING, BNP Paribas, dan CIBC terlihat agak lebih sederhana (136.00-138.00), jelas bahwa sebagian besar influencer mengharapkan dolar untuk memperkuat Yen pada bulan Januari-Maret.
GBP/USD: Masih di Persimpangan Jalan
Prakiraan tahun lalu untuk pasangan ini diberikan judul "Di Persimpangan Tiga Jalan." Dan hal ini disebabkan oleh fakta bahwa posisi Bank of England (BOE), tidak seperti rekannya dari Jepang, jauh lebih tidak dapat diprediksi. Terdapat tiga pilihan: utara, selatan, atau timur.
Meskipun ketergantungan Inggris pada energi jauh lebih rendah daripada di Uni Eropa, krisis global yang terkait dengan sanksi anti-Rusia tidak memotongnya. Mulai dari 1.3500 pada tanggal 1 Januari 2022, pasangan bergerak sebagai berikut (data pada akhir setiap kuartal): Q1 - 1.3100, Q2 - 1.2100, Q3 - 1.1100 dan Q4 - 1.2000. GBP/USD mencapai terendah 37 tahun pada tanggal 26 September 2022, menemukan bagian bawah sekitar 1.0350.
Analis di ING memperkirakan bahwa pound akan jatuh di suatu tempat di tengah segitiga dolar AS yang lebih kuat, mata uang komoditas yang stabil dan mata uang dengan hasil rendah yang lebih lemah. Oleh karena itu, menurut skenario mereka, GBP/USD seharusnya bergerak ke samping: Q1 - 1.3300, Q2 - 1.3400, Q3 - 1.3400, dan Q4 - 1.3400. Namun, mereka salah. Tetapi kesalahan ini tidak ada apa-apa dibandingkan dengan skenario patriotik Barclays Bank Inggris: Q1 - 1.3300, Q2 - 1.3700, Q3 - 1.4000 dan Q4 - 1.4200. Artinya, bukannya 1.4000, pasangan berada di 1.0350 pada akhir Q3. Kesalahan sebesar 3.850 poin!
Berkat pengetatan posisi BOE dan harapan pelunakan posisi Fed, pound berhasil memenangkan kembali bagian dari kerugian dan naik ke zona 1.2000 pada bulan Oktober-Desember 2022. Namun, spesialis dari Commerzbank Jerman mempertimbangkan arus pada saat ini. Situasi hanya istirahat sementara dan mengharapkan peningkatan tekanan pada pound.
Dengan pemulihan ekonomi dari krisis, AS melakukan jauh lebih baik daripada Inggris. Perwakilan Bank Sentral Inggris berbicara secara terbuka tentang masa-masa sulit. Resesi dimulai tahun lalu, yang, menurut perkiraan bank sentral, akan berlangsung hingga pertengahan tahun 2024, sementara ekonomi akan menyusut sebesar 2,9%. Saat ini, kerentanan pound juga dikaitkan dengan defisit neraca berjalan yang besar dan inflasi berlari, yang menunjukkan tertinggi multi-tahun. Pertama-tama, situasi ini telah muncul karena peningkatan tajam dalam biaya impor minyak dan gas.
Kemungkinan Bank of England akan terus menaikkan suku bunga pada tahun 2023 dalam upaya untuk mengendalikan pertumbuhan harga. Saat ini, suku bunga Fed dan BOE masing-masing adalah sebesar 4,50% dan 3,50%. Kesenjangan tidak sebesar dulu, hanya 100 bp. Keuntungan dari dolar ini dapat berlanjut, dan tarif dapat mencapai paritas jika regulator Inggris menjadi lebih hawkish. Sementara itu, para ekonom berbicara tentang kenaikan suku bunga di Q1 dan Q2 sebesar 50 bps (basis poin) dan 25 bps, masing-masing, menjadi 4,25%.
Dalam situasi seperti itu, menurut HSBC, salah satu konglomerat keuangan terbesar di Inggris, acara di GBP/USD akan berkembang sebagai berikut: Q1 - 1.2200, Q2 - 1.2300, Q3 - 1.2400, dan Q4 - 1.2500. Grup Societe Generale Prancis melihat kutipan sebagai berikut: Q1 - 1.2000, Q4 - 1.2400.
Seperti dalam kasus USD/JPY, perkiraan untuk GBP/USD untuk kuartal berikutnya terlihat lebih spesifik dan bervariasi: dari 1.0700 di TD Securities Research hingga 1.2600 di Citi Bank. Di tengah kisaran ini adalah perkiraan: BNP Paribas (1.0800), Barclays (1.1300), CIBC (1.1500), Scotiabank (1.2000), dan WestPac Institutional Bank (1.2200).
***
Kami secara tradisional akan beralih dari perkiraan tahunan dan triwulanan ke prakiraan mingguan mulai minggu depan. Kami pikir pedomannya akan jauh lebih jelas di sana.
NordFX Analytical Group
Pemberitahuan: Materi-materi ini bukanlah rekomendasi atau pedoman investasi untuk bekerja di pasar keuangan dan dimaksudkan hanya untuk tujuan informasi saja. Perdagangan di pasar keuangan berisiko dan dapat mengakibatkan hilangnya dana yang didepositkan sepenuhnya.
